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什么是股权设计?
股东权利简称股权,是指股东基于对公司出资而产生的权利集合,是一种不同于债权和物权所有权的民事权利。
根据《公司法》和《证券法》等法律法规,公司股权可以划分为财产权和管理权,又可以划分为自益权和共益权。
财产权是指股东基于投资所获得的经济利益,管理权指作为股东参与公司的经营管理的权利。
自益权是股东为了自己的利益而行使的权利,共益权指股东为了公司全体股东的共同利益兼为了自己的利益而行使的权利。
公司股权设计,就是指以股东股权比例为基础,对股东会及董事会的职权、议事规则和程序进行系统性调整而形成的公司股东权利结构体系。
良好的公司股权结构体系,可以平衡创始人、合伙人、员工、投资人之间的权利、责任和利益,有利于公司的控制权和经营稳定,也有利于公司引入投资人以及在资本市场获得融资。
1%对应的代位诉讼权、3%对应的临时提案权、5%对应的重大股权变动警示线、以及30%对应的上市公司要约收购线4条比例线都只适用于上市的股份有限公司。
10%对应的临时会议权、34%对应一票否决权、51%对应市级控制权、67%重大决策权,这4个关键比例线同时适用于有限责任公司、股份有限公司,也是大股东或实际控制人最看中的股权比例线。
公司股权结构按集中度可以分为高度集中型、适度集中性以及分散性三类。
高度集中型股权结构中,又可以细分为绝对控股型与相对控股型。
绝对控股型股权结构是指创始人持有公司股权不少66.7%,即持有2/3以上股权。
绝对控股股东对公司的一般事项及重大事项均拥有决策权。
相对控股型是指控股股东持有公司股权的50%以上,对于一般事项拥有决策权,同时,对于重大事项也具有一票否决权。杨春宝律师团队持续为您精选优质法律实务文章。
在适度集中性股权结构中,大股东的股份在50%以下,不低于34%,当大股东拥有34%股权时,其他股东就不能达成2/3的投票率,这样即使没有绝对的控制权,也对公司的重大事项决策拥有一票否决权。
随着股权比例的降低,大股东对公司的控制权也在减弱,各个股东之间能够相互制约,但有时也会形成对重大事项难以作出有效决策的情形。
10%的股权比例也是公司控制权的一个重要临界点,拥有公司10%股权的股东有权提议召开股东临时会议,在董事和监事都不履行召集股东会职责时可以自行召集和主持,在某种程度上拥有对公司重大决策的话语权。
此结构下,在高度分散型股权结构下,一般单个股东持股比例在10%以下,公司没有单一大股东或实际控制人。。
股权结构类型
公司股权结构常见类型包括传统的一元股权结构、权利分离的二元股权结构、以及综合利益安排的多元股权结构。
一元股权结构是最传统、最简单、同时也是最普适的股权结构,具体是指股东表决权或投票权、分红权等系列权利与其出资比例保持完全一致。
在一元股权结构中,所有股东的权利差别全部来自于股东之间的出资比例差异。
二元股权结构是指股权权利在股权比例、股东表决权或投票权、分红权等系列权利之间作差异化安排,进行分离设计。
二元股权结构的设计需要考虑有限责任公司和上市公司的区别。
对有限责任公司而言,依据公司法第42条规定可以在公司章程中约定同股不同权的二元股权结构。
有限责任公司的股东出资比例和持股比例是否一致属于股东意思自治范畴,可以自由约定。
司法实践中,公司章程关于有限责任公司的股东出资比例与表决权比例不一致,或者出现股东放弃表决权,只保留所有权和分配权的特别约定都是合法有效的。
需要注意的是,为防止大股东侵犯小股东/多数股东侵犯少数股东权利,只有有限责任公司全体股东同意才可以约定同股不同权的二元股权结构。
除了在公司章程中加以约定,各股东还可以在股东协议中约定通过股东会方式对相应股权结构和分配方式进行决议,全体股东表决通过后即为合法有效。
对于上市公司而言,可以设立AB股的方式实现同股不同权的二元股权结构,但要符合上市地的监管规定。
以美股众多科技公司为例,这些企业发展高度依赖创始人能力,需要将决策权保留给创始人,将分红权分配给其他合伙人和投资人时,就需要采用AB股方式实现上市融资。
多元股权结构是指将公司的股东分为创始人、合伙人、员工、投资人等多个利益关联主体,并对这些主体的股权权利作动态和整体规划的股权结构。
多元股权结构充分考虑各类利益关联主体对企业的贡献等多重因素,在考虑企业具体类型的基础上,以股东股权比例为基础,主动运用多种法律工具,对股东会及董事会的职权、议事规则和程序进行系统性调整,平衡创始人、合伙人、员工、投资人等多个利益关联主体之间的权利、责任和利益。
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